(ब्लूमबर्ग ओपिनियन) — कॅरिबियनमधील हयात हॉटेलच्या खोलीत लपून बसलेल्या जॉन मॅकक्लेनने रविवारी दुपारी त्याचा लॅपटॉप बाहेर काढला आणि बॉण्ड्सचा व्यापार सुरू केला. मॅक्क्लेनसाठी ही कौटुंबिक सुट्टी असेल, परंतु बँक अपयशी झाल्यामुळे आणि यूएस अधिकारी घाबरून जाण्याचा प्रयत्न करीत आहेत, हे प्रश्नच नव्हते. ब्रँडीवाइन ग्लोबल इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजमेंट एलएलसी मधील क्लायंटसाठी त्याने व्यवस्थापित केलेल्या $2.4 बिलियन पोर्टफोलिओचे पुनरावलोकन करणे आणि त्याचे त्वरित पुनरावलोकन करणे आवश्यक आहे.
ब्लूमबर्गचे सर्वाधिक वाचलेले
मॅनहॅटनमध्ये, क्रेग गोरमनने देखील काय येत आहे ते पाहिले. तो त्याच्या हेज फंडाच्या पार्क अव्हेन्यू कार्यालयात धावला आणि संध्याकाळी 6 वाजता त्याने संगणक चालू केला. जेव्हा पिंग्सने त्याला अचानक किंमतीतील बदल किंवा बातम्यांबद्दल इशारा दिला तेव्हा अचानक संपेल अशा डुलकीमध्ये.
फायनान्सच्या इतिहासात अनेक वन्य आठवडे आले आहेत, परंतु अलीकडील स्मृतीमध्ये यासारखे काही आठवडे आहेत. बँकिंग क्षेत्राच्या आरोग्याविषयीची चिंता यूएस ते युरोपमध्ये वेगाने पसरत असताना, काही दिवसांपूर्वीच बहुतेक गुंतवणूकदारांसाठी केवळ नोंदणीकृत नसलेली चिंता, बाजार हादरले. बँक शेअर्स, कॉर्पोरेट कर्ज आणि कमोडिटीजच्या किमतींमध्ये अचानक हालचाली झाल्या, परंतु यूएस ट्रेझरीच्या $ 24 ट्रिलियनच्या बाजारपेठेपेक्षा जास्त अनागोंदी कुठेही नव्हती.
दोन वर्षांच्या नोटेवरील उत्पन्न सोमवारी अर्ध्या टक्क्यांहून अधिक घसरले, मंगळवारी एक चतुर्थांश बिंदूपेक्षा जास्त वाढले आणि बुधवारी पुन्हा घसरले कारण गुंतवणूकदारांनी वेडगळपणे अंदाज लावला की फेड फेडरल व्याजदर वाढवेल तर आणखी किती. शुक्रवारपर्यंत चाललेले हे स्विंग इतके हिंसक होते की त्यांनी लेहमन ब्रदर्सच्या पतनामुळे, 9/11, डॉट-कॉमचा फुगा फुटणे आणि 1990 च्या दशकातील उदयोन्मुख बाजारपेठेतील संकटांना मागे टाकले.
विंडफॉल नफा झाला. बुटीक ईटीएफ प्रदाता क्वाड्रॅटिक कॅपिटल मॅनेजमेंटच्या पसंतीचा समावेश असलेल्या निवडक गटाने झटपट नफा मिळवला. इतर अनेकांसाठी, दंडात्मक नुकसान होते. Schroder Investment Management Europe SA आणि AlphaSimplex Group LLC द्वारे व्यवस्थापित क्वांट फंडांना फटका बसला. ब्रेव्हन हॉवर्ड अॅसेट मॅनेजमेंटमध्ये, काही मनी मॅनेजरचे इतके मोठे नुकसान झाले की त्यांना व्यापार थांबवण्याचे आदेश देण्यात आले. अनुभवी मॅक्रो ट्रेडर अॅडम लेव्हिन्सनसाठी, ते आणखी वाईट होते. 25% पेक्षा जास्त तोटा झाल्यानंतर तो त्याचा Graticule Asia मॅक्रो हेज फंड बंद करत आहे.
या सर्वांमुळे एक गोष्ट विपुलपणे स्पष्ट होते: 2008 नंतरच्या नियमांमुळे वॉल स्ट्रीट बँकांच्या कामकाजावर निर्बंध आणून अधिक अस्थिर बनलेल्या बाजारात, अशा वेळी प्रत्येक ट्रेडिंग दिवसाच्या प्रत्येक मिनिटाला स्टेक जास्त असतो.
“हे वेडे आहे,” टोनी फॅरेन, स्टॅमफोर्ड, कनेक्टिकटमधील मिश्लर फायनान्शियल ग्रुपचे व्यवस्थापकीय संचालक, ज्यांनी 1980 च्या दशकात वॉल स्ट्रीटवर आपली कारकीर्द सुरू केली, म्हणाले. अगदी 10-सेकंदाचा विलंब देखील सध्या व्यापार बनवू शकतो किंवा खंडित करू शकतो. “तुम्ही बरोबर असू शकता आणि तरीही एक दशलक्ष डॉलर्स गमावू शकता.”
ट्रिगर
हे सर्व अनेक प्रकारे, 7 मार्च रोजी सुरू झाले, ज्या दिवशी फेड चेअरमन जेरोम पॉवेल यांनी महागाई नियंत्रणासाठी धोरण कडक करण्याचा त्यांचा दृढ निश्चय काँग्रेसला सूचित केला. त्यामुळे आणखी मोठ्या दरवाढीची अपेक्षा वाढली आणि 2007 नंतर प्रथमच दोन वर्षांचे उत्पन्न 5% च्या वर ढकलले. त्यामुळे काही दिवसांनंतर जेव्हा सिल्व्हरगेट कॅपिटल आणि नंतर सिलिकॉन व्हॅली बँकेसह प्रादेशिक बँकिंग क्षेत्रातील समस्या उद्भवू लागल्या, तेव्हा अनेक गुंतवणूकदारांनी पहारेकरी पकडले गेले. दोन वर्षांच्या उत्पन्नातील सोमवारची घसरण 1982 नंतरची सर्वात मोठी होती.
बुधवारी, क्रेडिट सुईस ग्रुप एजीमध्ये नूतनीकरण झालेल्या गोंधळामुळे सुरक्षिततेसाठी आणखी एक जागतिक उड्डाण सुरू झाले, ज्यामुळे उत्पन्न आणखी घसरले. आठवडाभराच्या अल्पावधीत, दर बाजार नाटकीयरित्या बदलले. पुढील आठवड्यात पॉलिसी मीटिंगसह आणखी काही महिने फेड दरवाढ होतील या अपेक्षा धुळीला मिळाल्या. त्याऐवजी, व्यापारी आता वर्षाच्या अखेरीस फेडच्या बेंचमार्क दरात अर्ध्या-पॉइंट कपातीची अपेक्षा करतात. बुधवारी मनी मार्केट फ्युचर्समध्ये गोष्टी इतक्या गोंधळात पडल्या की ट्रेडिंग थोडक्‍यात थांबली.
परिणाम
प्रिया मिश्रासाठी, वॉल स्ट्रीटवरील हादरे 2008 च्या काळोख्या दिवसांच्या अशुभ समांतर होते जेव्हा तिने लेहमनमध्ये दर धोरणकार म्हणून काम केले होते. 15 मार्च ते या आठवड्यात, बँकांनी त्यांच्या आर्थिक संरक्षणासाठी फेडरल रिझर्व्हच्या दोन सपोर्ट सुविधांकडून $165 अब्ज कर्ज घेतले कारण चिंताग्रस्त ठेवीदारांनी रोख रक्कम टाकली.
न्यू यॉर्कमधील TD सिक्युरिटीजचे जागतिक दर धोरणाचे प्रमुख मिश्रा यांनी वेस्ट कोस्टला बिझनेस ट्रिप रद्द केली आणि युरोप आणि आशियातील बाजारातील हालचाली पाहण्यासाठी पहाटे 3 वाजता उठायला सुरुवात केली. बंधही तिकडे झुलत होते.
“सर्व योजना खिडकीबाहेर गेल्या,” मिश्रा म्हणाले. “बाजारातील प्रत्येक हालचाली किंवा मथळ्याने, तुमचे रक्तदाब वर किंवा खाली गेल्यासारखे आहे.”
वाढत्या अस्थिरतेसह, बाजारामध्ये यूएस डॉलरच्या निधीपासून ते अंतर्निहित ट्रेझरीपर्यंत, जेथे बिड-आस्कचा प्रसार वाढला, तेथे क्रॅक उघड झाले.
पराभूत
अलीकडील सर्व बाजारातील संकटांप्रमाणे, काही गुंतवणूकदारांच्या नजरेत, नाटकातील खलनायक म्हणून, प्रमाण उदयास आले आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की कमोडिटी ट्रेडिंग अॅडव्हायझर्स सारख्या पद्धतशीर खेळाडूंनी उच्च दरांवर मोठ्या आणि वेळेवर बेट्स करून अस्थिरता वाढवली. ट्रेझरीजने नाट्यमय रॅली काढल्याने, फास्ट-मनी जमावाने अचानक बाहेर पडण्यासाठी धाव घ्यावी लागली.
नुकसान थक्क करणारे होते. सोमवारपासून तीन सत्रांमध्ये सोसायटी जनरल सीटीए निर्देशांकात विक्रमी 8% घसरण झाली. नुकसान झालेल्यांमध्ये अल्फासिम्प्लेक्स ग्रुपच्या $2.7 अब्ज व्यवस्थापित फ्युचर्स स्ट्रॅटेजी फंडाचा समावेश आहे. गेल्या वर्षी उच्च दरांवरील बेट्समध्ये वाढ झाल्यानंतर, ब्लूमबर्गच्या डेटानुसार एकट्या सोमवारी ते 7.2% घसरले, जे 2010 च्या पदार्पणानंतर सर्वात जास्त आहे.
“आम्ही चुकीच्या मार्गावर होतो,” कॅथरीन कामिन्स्की, मुख्य संशोधन रणनीतिकार आणि AlphaSimplex मधील पोर्टफोलिओ व्यवस्थापक म्हणाले. “हा लहान रोखे व्यापार 15 महिन्यांपासून चालू आहे. काही क्षणी, ट्रेंड तुटतात आणि हा मुद्दा असू शकतो.”
HFRX मॅक्रो/CTA इंडेक्स नुसार, समूह म्हणून, मॅक्रो हेज फंड बुधवारच्या आठवड्यात 4.3% कमी झाले, 2008 नंतरची सर्वात वाईट घसरण.
विजयी
जसजसे मार्केट जंगली होत गेले, तसतसे क्वाड्रॅटिकचे संस्थापक नॅन्सी डेव्हिस आपला उत्साह लपवू शकले नाहीत. त्याची $802 दशलक्ष व्याजदर अस्थिरता आणि चलनवाढ हेज ईटीएफ, जे महागाईशी संबंधित बाँडमध्ये गुंतवणूक करते आणि उच्च अस्थिरतेचा फायदा मिळवू इच्छिते, बुधवार ते आठवड्यात 15% वर होते.
“आम्हाला मोठ्या हालचाली आवडतात,” डेव्हिस म्हणाला. “पुढे जा.”
कॅरिबियनमध्ये परत, मॅक्क्लेनला हॉटेल सोडणे अशक्य वाटले.
तो आणि त्याचे कुटुंब डोमिनिकन रिपब्लिकच्या सुदूर पूर्वेकडील पुंता काना या रिसॉर्ट शहरात होते. तो दिवसा त्याच्या खोलीतून व्यापार करायचा आणि नंतर त्याच्या मुली झोपायला गेल्या की रात्री तो बाल्कनीत जाऊन आणखी काही व्यापार करायचा.
संभाव्य मंदीबद्दल चिंतित असलेल्या, मॅक्क्लेनने ब्रँडीवाइनग्लोबल कॉर्पोरेट क्रेडिट फंडासह त्याच्या पोर्टफोलिओचे संरक्षण करण्यासाठी तत्परता दाखवली आहे, ज्याने ब्लूमबर्गने संकलित केलेल्या डेटामध्ये गेल्या पाच वर्षांत त्याच्या समवयस्कांच्या 97% पेक्षा जास्त कामगिरी केली आहे.
ब्रँडीवाइनच्या फिलाडेल्फिया मुख्यालयात, मॅकक्लेनचे सहकारी, जॅक मॅकइन्टायर यांनी सुटकेचा नि:श्वास सोडला. $30 बिलियन मॅनेजरने अलीकडेच दीर्घ-तारीख असलेल्या ट्रेझरीवर पैज लावली होती, ज्याने आठवड्याच्या हालचालींपासून त्याच्या निधीचे संरक्षण करण्यास मदत केली.
“आम्ही अल्पायुषी असतो तर,” मॅकइन्टायर म्हणाला, “मला खूप जास्त ताण येईल.”
— डेनित्सा त्सेकोवा, एमिली ग्राफिओ, रुथ कार्सन, गारफिल्ड रेनॉल्ड्स, मायकेल मॅकेन्झी, जेसिका मेंटन आणि निशांत कुमार यांच्या सहाय्याने.
ब्लूमबर्ग बिझनेसवीक सर्वाधिक वाचले गेले
©२०२३ ब्लूमबर्ग L.P.