गुंतवणूकदार क्रॉनिकल: फिनिक्स ग्रुप, फेरेक्सपो, डायरेक्ट लाइन

खरेदी करा: फिनिक्स ग्रुप (PHNX)

LDI पराभवाचे नुकसान स्टॉकच्या किमतीवर मोठ्या प्रमाणात होते, परंतु पुनर्प्राप्ती सुरूच आहे, ज्युलियन हॉफमन लिहितात.

फीनिक्स ग्रुपला घसरण सहन करावी लागली कारण व्यापाऱ्यांनी कोणत्याही कंपनीला टार्गेट केले ज्याची सेवा किंवा लायबिलिटी-ड्रिव्हन इन्व्हेस्टमेंट (LDI) उद्योगासाठी अदलाबदलीशी संबंध आहे.

ती वाईट स्मृती आता लुप्त होत असताना, हे परिणाम पुढे जाण्याची आणि कंपनीच्या गुंतवणूक प्रकरणाचा एक महत्त्वाचा भाग असलेल्या लाभांशाचे आकर्षण दाखवण्याची संधी होती. फिनिक्सने बाजारातील गुंतागुंतीच्या हालचालींच्या पार्श्‍वभूमीवर माफक पेआउटमध्ये वाढ केली, ज्यामुळे उत्पन्न विवरणाचे स्पष्टीकरण कठीण झाले: जीवन विमा कंपनीची मुख्य चिंता उत्पन्न विवरणाचे संरक्षण करण्याऐवजी त्याच्या सॉल्व्हन्सी II बेसला कव्हर करणे आहे. मालमत्तेत अचानक झालेल्या बदलांचे परिणाम कळवले. म्हणून, परिणामांना विशिष्ट प्रमाणात अर्थ लावणे आवश्यक आहे.

IFRS-समायोजित ऑपरेटिंग नफा £1.22bn च्या नफ्यासह अधिक सुसंगत दिसत होता, जो 2021 मध्ये मुळात सपाट होता. या स्तरांवर, व्याजदरांमधील लहान बदलांचा देखील व्यापकपणे सकारात्मक परिणाम होऊ शकतो आणि व्याज उत्पन्नासह व्याजदरात वाढ जाणवली. . कंपनीच्या मालमत्ता बेसद्वारे व्युत्पन्न केलेल्या £2.88bn च्या शीर्षस्थानी जवळपास £250m. यामध्ये संबंधित संस्थांकडून उल्लेखनीय तृतीय-पक्ष योगदानाचा समावेश आहे: चांगल्या दरांमुळे येथे व्याज उत्पन्न £1m वरून £21m पर्यंत वाढले आहे.

आर्थिक दृष्टीकोन कठीण असू शकतो या व्यतिरिक्त अंदाजाबाबतच्या तपशिलांच्या अंदाजाबाबत व्यवस्थापनाला उदासीन वाटले. तथापि, व्याजदर परिभाषित लाभ योजनांच्या व्यवहार्यतेला समर्थन देत आहेत आणि सुमारे £470bn इक्विटी सौदे पूर्ण करण्यासाठी, Phoenix कडे या वर्षी डी-रिस्किंग डीलचा एक सभ्य पोर्टफोलिओ असावा कारण पेन्शन फंड दायित्वे सोडवतात.

2023 साठी फिनिक्सच्या 10.6 च्या फॉरवर्ड प्राइस/कमाईचे गुणोत्तर आणि 8.5 टक्के लाभांश उत्पन्न यामध्ये परावर्तित मोठ्या जीवन विमा कंपन्यांच्या मूल्यांकनांमध्ये फारसा कागद नाही. उच्च चलनवाढीचा संदर्भ लक्षात घेता उत्पन्नातील महत्त्वाचा सहभाग.

होल्ड: फेरेक्सपो (FXPO)

लोह खनिज खाणकाम करणाऱ्याने अलीकडेच त्याची काही उत्पादन क्षमता पुन्हा सुरू केली आणि 2022 च्या रोख कमाईच्या अंदाजांना मागे टाकले. अॅलेक्स हॅमर लिहितात.

युक्रेनियन लोह खनिज खाणकाम करणाऱ्या फेरेक्सपोचे 2022 चे निकाल यूके-सूचीबद्ध असलेल्या इतर कंपन्यांप्रमाणे नाहीत. रशियन आक्रमणापासून युक्रेनचा बचाव करताना मारले गेलेले 20 कामगार एबिटा किंवा अंतिम लाभांशापेक्षा कितीतरी जास्त थकबाकीदार आहेत. कंपनी पूर्णपणे कार्यरत आहे हा एक महत्त्वपूर्ण परिणाम आहे.

फेब्रुवारी 2022 मध्ये युद्ध सुरू झाल्यापासून, तिची निर्यात क्षमता कठोरपणे प्रतिबंधित करण्यात आली आहे, तर विसंगत वीज पुरवठ्यामुळे कंपनीची उच्च-दर्जाच्या लोह खनिजाचे गोळ्यांमध्ये रूपांतर करण्याची क्षमता देखील कमी झाली आहे.

“कार्यात्मकदृष्ट्या, आमच्या मालमत्तेने प्रवेशयोग्य बाजारपेठेनुसार उत्पादन केले आहे, युक्रेनचा काळ्या समुद्रापर्यंतचा प्रवेश बंद झाल्यामुळे सागरी बाजारपेठांमध्ये प्रवेश करण्याच्या आमच्या क्षमतेमध्ये महत्त्वपूर्ण अडथळा निर्माण झाला आहे,” कंपनीचे अध्यक्ष लुका जेनोव्हेसे म्हणाले.

युरोपियन ग्राहकांना निर्यात चालू राहिली, कंपनीने 6m टन पेलेट उत्पादनावर $1bn (£820m) पेक्षा जास्त विक्री राखली, 2021 मध्ये 46 टक्क्यांनी घसरली. तथापि, पुरवठा लाइन अधिक सुलभ झाल्यामुळे युरोपमधील विक्री केवळ 23 टक्क्यांनी घसरली. .

अलीकडेच काही सकारात्मक अद्यतने आली आहेत: फेरेक्सपोने गेल्या महिन्यात अहवाल दिला की त्याने आणखी एक पेलेटीझिंग लाइन रीस्टार्ट केली आहे, याचा अर्थ ती अर्ध्या क्षमतेने चालू आहे.

लिबरम ब्रोकरेजचे विश्लेषक बेन डेव्हिस म्हणाले की, ते धान्य ब्रोकर डीलसारख्या रशियाशी लोह खनिज निर्यात करार करण्याबद्दल आशावादी आहेत. आणि ते अयशस्वी झाल्यास, “उन्हाळ्यात अपेक्षित युक्रेनियन काउंटरऑफेन्सिव्हच्या यशामुळे शेवटी काळ्या समुद्रातून रशियन नौदलाची माघार होईल.” तथापि, कदाचित लिबरमचा अनुभव पाहता मिठाच्या दाण्याबरोबर घेतले जावे असा एक अंदाज संघर्षाच्या धोरणापेक्षा स्टॉक संशोधनात आहे.

कठीण ऑपरेटिंग परिस्थितीत (सौम्यपणे सांगायचे तर), या परिणामांनी सकारात्मकरित्या भागधारकांना आश्चर्यचकित केले: फेरेक्स्पोने $765 दशलक्षच्या अंतिम आकड्यासह $730 दशलक्ष रोख कमाईसाठी सर्वसहमतीच्या अंदाजांना मागे टाकले. तथापि, लिबरमने या वर्षी लक्षणीय घट होऊन $323 दशलक्ष असा अंदाज व्यक्त केला आहे. युद्धाबरोबरच, जागतिक व्यापार परिस्थितीमुळे कमाईला फटका बसला कारण लोहखनिजाची किंमत सुमारे एक चतुर्थांश कमी झाली. Ferrexpo देखील 65 टक्के Fe बाजार किमतीच्या शीर्षस्थानी ‘पेलेट प्रीमियम’ आणते आणि हे 2021 मध्ये $60 प्रति टन वरून $72 प्रति टन झाले आहे.

कंपनीला वर्षभरात कॉर्पोरेट गव्हर्नन्सच्या समस्या होत्या: 49.5 टक्के शेअरहोल्डर कोस्ट्यंटीन झेवागो कंपनीला भाग, विमा, जाहिराती आणि इतर सेवा विकतात आणि वर्षात संबंधित पक्षाच्या व्यवहारांमध्ये $23 दशलक्ष उलाढाल करतात. युक्रेनच्या आरोपाखाली फ्रान्समध्ये अटक झाल्यानंतर डिसेंबरमध्ये त्यांनी बोर्डाचा राजीनामा दिला होता.

आम्ही पूर्वी त्याच्या मालकी संरचनेवर आधारित Ferrexpo विकण्याची शिफारस केली होती. आता युद्ध हा त्याच्या कामगिरीचा निर्णायक घटक आहे आणि अस्तित्त्वात असलेल्या अनिश्चिततेला तोंड देताना आपण तटस्थ आहोत.

प्रतीक्षा करा: डायरेक्ट लाइन (DLG)

विमा कंपनीने, त्याच्या समवयस्कांच्या मते, ऑटो किंमतीच्या गृहीतकात स्नान केले आहे, मार्क रॉबिन्सन लिहितात.

जानेवारीच्या बिझनेस अपडेटमध्ये अपेक्षेप्रमाणे, डायरेक्ट लाइन त्याच्या खालावलेल्या सॉल्व्हेंसी रेशोमुळे पूर्ण वर्षाचा लाभांश देणार नाही, हे विमाकर्त्याच्या दीर्घकालीन आर्थिक दायित्वांची पूर्तता करण्याच्या क्षमतेचे मोजमाप आहे.

कदाचित परिणामी मेट्रिक (29 टक्के गुण ते 147 टक्के) ऐवजी ड्रॉपची डिग्री होती ज्याने लक्ष वेधले. मेट्रिक (पोस्ट-डिव्हिडंड आणि शेअर बायबॅक) जोखीम भूक श्रेणीच्या खालच्या टोकाकडे घसरले, जरी हे लक्षात घेण्यासारखे आहे की फेब्रुवारीच्या अखेरीस हे प्रमाण सुमारे पाच टक्के गुणांनी वाढले आहे, अंशतः सकारात्मक हालचालींमुळे. बाँड पोर्टफोलिओमध्ये . विशेष बँकिंग क्षेत्रातील चालू घडामोडी लक्षात घेता, ठेवलेल्या गुंतवणुकीतील नुकसानीसह, कमी कमाईमुळे उलटसुलट वाढ झाली.

जसे की आम्ही अलीकडेच उद्योग समवयस्कांसह पाहिले आहे, दावे महागाईचा ऑटो सेगमेंटमध्ये मोठा प्रभाव होता, जेथे महागाई विमा कंपनीच्या किंमतींच्या गृहीतकेपेक्षा 14 टक्के जास्त होती. हे केवळ नियमित मोटरस्पोर्ट व्हॉल्यूमच्या परताव्याच्या कारणास्तव उभ्या राहिलेल्या अंडररायटिंग आव्हानाकडे निर्देश करत नाही कारण साथीच्या रोगावरील निर्बंध कमी झाले आहेत, परंतु अर्थव्यवस्थेतील किंमतीवरील व्यापक दबाव देखील प्रतिबिंबित करते. पुरवठा साखळीतील व्यत्ययामुळे तृतीय-पक्षाच्या दाव्यांमध्ये विलंब झाला, त्यामुळे या घटकांच्या एकत्रित परिणामामुळे विभागाचे एकत्रित परिचालन गुणोत्तर (कमावलेल्या प्रीमियमने भागलेला तोटा) 92.4 वरून 114. .7 टक्के वर्षानुवर्षे वाढला.

व्यवस्थापन नोंदवते की विमा कंपनीच्या इतर व्यवसाय विभागातील किमती दाव्याच्या चलनवाढीच्या गतीने चालू ठेवल्या जातात, एकत्रित ऑपरेटिंग गुणोत्तर मोठ्या प्रमाणावर अपेक्षांनुसार असतात, जरी “हवामान सामान्य झाले” तरीही. खरं तर, डायरेक्ट लाइनला स्कॉटलंड आणि नॉर्थ वेस्ट इंग्लंडमध्ये दीर्घ कालावधीच्या उप-शून्य तापमानामुळे उद्भवलेल्या मोठ्या प्रमाणासह £149 दशलक्ष, मूळ अंदाजपत्रकाच्या दुप्पट पेक्षा जास्त हवामान घटना दाव्यांचा सामना करावा लागला.

गुंतवणुकीच्या उत्पन्नातील 64.9 टक्के आकुंचन देखील डायरेक्ट लाइनच्या कायदेशीर तोट्यात, मागील वर्षापासून राखीव रिलीझमध्ये तीव्र घट होण्यास कारणीभूत ठरले. परंतु कदाचित सर्वात लक्षणीय तपशील म्हणजे एकूण नुकसान प्रमाणामध्ये 16.3 टक्के वाढ.

FactSet एकमत 2023 पर्यंत 97.5 टक्के असे एकत्रित गुणोत्तर देते, पुढील वर्षी ते 95.6 टक्क्यांपर्यंत घसरले.

जुलैमध्ये जेव्हा बोर्डाने डायरेक्ट लाइनच्या £100m शेअर बायबॅक प्रोग्रामचा £50m दुसरा टँच लाँच न करण्याचा निर्णय घेतला तेव्हा बाजाराची शक्यता मंदावली होती. पुढे पाहता, वाढीव आर्थिक अनिश्चितता, ज्यात कर्ज बाजाराशी निगडीत आहेत, आणि “२०२२ आणि २०२३ च्या सुरुवातीच्या काळात ऑटो व्यवसायात लिहिलेल्या दाव्यांची चलनवाढ” अपेक्षेपेक्षा जास्त असण्याचा अंदाज आहे. गृहीत धरले की, नफ्यावर तोल जाईल. मागील वर्ष नकारात्मक दृष्टीकोन पुरेसे प्रतिबिंबित करते.